创业板与中国宏观经济以及相关因素的关系从表面看可能并不那么重要，本文试图从有关数据和模型证明，这些关系可能比人们想象中的要重要的多，从而使 我们 认识到在创业板设立的必要性、时间及有关具体 问题 上有新的认识。

创业板与宏观经济增长

创业板与经济增长的理论依据


根据哈罗德—多马经济增长模型，均衡的经济增长中经济增长率等于储蓄率与资本产出比率的乘积。在资本产出率不变的情况下，经济增长率取决于 企业 的内部筹资、 企业 直接融资和 企业 间接融资。从有关数据可以看出，目前我国 企业 融资的规模还比较小，即便是最近三年，股票融资的规模大约只相当与于银行贷款的１．３６％，在２０００年这个数字达到２％。这说明中国股票 市场 的融资规模还比较小，因此对ＧＤＰ增长率的贡献还比较小。而在美国股票 市场 的 发展 初期，股票发行的融资额占到 企业 资金来源的１０％以上，后来随着股票发行速度的相对稳定，这个比例降了下来。

按照哈—多模型，股票筹资在总融资的比重，就代表了股票 市场 对经济增长的贡献，从中美两国的对比来看，中国股票的发行规模还需要进一步提高，如果仅依靠主板 市场 ，恐怕很难在短时间内达到美国二战前的水平。如果创业板能以更快的速度 发展 ，相信股票融资对中国经济增长率的贡献可达到５％。

也有更乐观的估计，在中联财务 公司 和财政部统计评价司联合推出的２００１年《中国上市 公司 业绩评价报告》中认为，“有关研究表明，我国证券业和上市 公司 对当年ＧＤＰ的贡献率，到２０００年已分别超过２个百分点和５个百分点。”

当然股票 市场 对经济增长的贡献不仅仅限于融资方面，股票市场还可以通过改变企业的经营环境而提高资本产出比率。

股票规模与ＧＮＰ的关系

设立创业板自然会涉及到我国股票市场的规模。当一个国家经济处于高速 发展 时，企业的融资需求增加，客观上要求股票规模的增加，从各国股市规模与ＧＤＰ的关系来看，二者之间存在着较强的正相关关系。

美国股市规模与ＧＮＰ的关系 分析

这里取１９６０—１９８４年美国股市规模与ＧＮＰ的资料进行回归 分析 ，从市价总值和上市股数两个指标看二者之间的关系。 【您现在阅读的文章来自“-”，请记住我们的永久域名：

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