王励弘

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王励弘,女,现为贝恩投资(亚洲)有限公司执行董事。

王励弘 - 资料

姓 名:王励弘

性 别:女

所在机构:贝恩资本(Bain Capital)

担任职务:执行董事

王励弘 - 谈传统行业

我们过去几年在看一些传统行业,比如说工业企业的时候,其实有几个地方非常注重,除了宏观的政策影响之外,其实在微观,看企业有几种:一种是说它有明显的成本优势,其实我们在做分析的时候往往会把它分为几块,我觉得劳动力的优势是在劳动力密集的行业里才有体现,现在随着中国人工成本的上升,这一块和制造业传统加工方面,毛利率很低的时候,压力就要增加了。另一块有些化工企业,我们投资的化工企业在整个设备、整个流程的设计,可能也就是30%—40%的成本,这个优势是持续性的竞争优势。第一块我们也经常看,你在工业采购方面有一个明显的优势,我和华为聊的时候,他们就能够在供应链方面非常有优势,我们可以看看哪些是可持续的,随着环境的变化,这个时候你就想公司有没有长远的竞争力。我们看到中国很多的企业,我为什么觉得非常有希望,就是在低成本运作之后,它积累了一定的经验、一定的市场和客户,也积累了资金,下一步就是在技术上做升级,慢慢进入到高端的市场,取代一些外资的企业,给中国提供更适合的产品,在这一块我觉得潜力非常大的。现在中国有一些领先的企业,领先就领先在把技术升级作为核心的工作,慢慢的演变成核心竞争力。

第三方面是传统产业下一步就走到海外,第一个可能是某些产品,但是更重要的是它把技术能够吸收进来,甚至把整个海外的市场开始突破,外资的成本很高,定价比较高,我们能够给客户提供一个替代的方案,在做完了积累之后,我们投资这家企业在中国有一定的市场份额之后,他们已经在欧洲建厂,把整个流行的运作都能够输入到海外市场,我觉得像这样的企业非常有前景,我也确实觉得中国不管在国内市场的机会还是在海外市场的机会,其实都是越来越大,只要你有持久的竞争优势。

王励弘 - 关于投资的发言

我稍微讲一下,从我们公司的角度看,现在投资集中是在什么地方。从去年底开始我们的团队就在思考,在全球金融危机的时候,市场低谷的时候,正好是投资最佳时机。但我想今天很多的股权基金甚至VC都觉得这个低潮太快了,还没有把基金用在投资上。从我们的基金角度也可以看出现在投资的倾向性,我记得07、08年的时候,如果我们投比如100亿的话,可能七、八十亿都在美国,09年当然是低潮,我们公司差不多整个私募股权基金这块投了10亿美金左右,只有1/3在欧洲,美国是没有投资,而亚洲是2/3,其中占中国是1/3。我觉得从现在投资大家都还是感觉到亚洲是非常有吸引力的市场。

从贝恩投资中国来说我们到底怎么做、做什么。我想我们今年做了两个大投资,一个是国美电器,大家知道发生了什么事情,我们在什么情况下进入。第二投资了一个房地产开发公司,叫融创中国,董事长也是很有争议的一个企业家,孙宏斌。为什么贝恩对这两个公司有信心,我们选择投资对象的理念是:第一要看他们的行业的地位,当然行业要有吸引力。金融、房地产等都跟中国个人财富的增加有关系,这两个企业其实都是在高成长的行业之中,这两个企业各有各的问题,但却是在他们的市场里是一个领导的作用。融创不一定是全国最大的,但在几个重要的城市都是非常突出的。

另一个是我们有各种各样的风险,但有一个好的管理团队,管理团队的进取心和股东利益的一致是我们投资最根本的东西。我们有一个企业管理团队,我们投资之后进去帮助他增加价值,但我们主要依靠的还是一个管理团队。国美管理团队是把这个行业的商业模式创造出来,而且是做到行业最大。所以我们认为他可以把这个企业从危机中带到更高的一步。融创也是,孙总对行业发展、对企业其实体会很深,我们愿意支持一个已经摔过跤的老板,因为在房地产行业波动性很大,他已经学过了摔跤的经验。

第三我们确实很同意,特别是大的PE,我们的战略是宁可不投也不能投错,所以投资上非常谨慎,因为我们没有比较奢侈的投一个行业里十家、二十家,看哪家企业赚钱。所以投资上非常谨慎,投资之后也为被投资的公司增加很多价值。举两个例子,我们在张家港投过一个化工企业,他是为像宝洁提供原材料,在他的市场里,实际上具有领先地位,但这个公司非常本地化,08年的时候我们的管理团队进到公司之后,帮他做了一件事就是重新跟宝洁谈供销合同。我们成功的把销售价格提高了,因为我们分析过我们在行业里的地位,我们应该有这样一个谈判的能力。当时这个公司觉得不可能,你抬价在中国公司里基本做不到。但我们做到了,所以08年原材料上涨,在整个市场压力很大的情况,这个公司实际上利润率是在扩大的。

第二比如国美,我们现在有四个人在国美里面,帮助国美做几件事,第一发展一个三到五年的发展战略,因为以前国美就是黄光裕说了算,没有长期发展战略。我们请了麦肯锡,跟我们一起做在行业商业模式受到挑战的情况下保持第一的地位,怎么能把管理提升到国际化的程度。第二方面做一个财务信息系统的管理,国美有很多分支机构,每一个地方的管理、财务信息都不是很统一,我们帮他做重整。中国企业有很多数据但没有好的信息,决策的时候要依据信息。第三方面帮他们做新的商业模式的规划,比如说网上的销售,其实网上销售只是渠道之一,最重要的是后台,整个物流是不是到了好的程度,跟供应商的关系能不能持续发展,这些都是我们跟他们管理层一起推动。我相信他们会觉得贝恩在困难的时候给公司一些钱,更重要的是把理念带给公司,给公司带到更高的层面。当然我们作为投资人也希望得到更好的回报。

王励弘:从我的角度,我觉得中国经济应该是长期看好,但短期确实非常难以预测,所以从我们投资的理念,一定是一个公司能经得起风险。我们对资产负债表、资本结构非常看中。另外一个公司好,在我们投的公司里,往往比我们原来预期的好的都是一个团队有非常强的执行内勤,还是这几点最重要。跟世界其他地方比,中国还是最有吸引力的投资场所。



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